下面我們先來看看1月以來各個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)情況：

    民間有句俗語，過完臘八就是新年，巧合的是，今年春節(jié)比較早，1月2日正是農(nóng)歷的臘八節(jié)。因此，從1月市場(chǎng)行情來看，不銹鋼管件價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入窄幅調(diào)整階段，高位回落，低位高靠。

    那么目前不銹鋼管件的價(jià)格是高是低?

    我們通過對(duì)比2019年年初至今的價(jià)格波動(dòng)，不難發(fā)現(xiàn)目前的不銹鋼管件價(jià)格處于全年相對(duì)低位，今年價(jià)格上下波動(dòng)。若從更長(zhǎng)的周期來看，2019年的低點(diǎn)與2018年的低點(diǎn)接近，但高點(diǎn)大幅下調(diào)。

    如果簡(jiǎn)單做出判斷，說明目前價(jià)格下行空間并不大。但如果綜合明年不銹鋼管件價(jià)格重心整體下移這一觀點(diǎn)，還需要考慮節(jié)后累庫情況!

    我們根據(jù)1月近兩周不銹鋼管件庫存變動(dòng)，累庫持續(xù)加快，且主要來自螺紋鋼，較去年同期增加50萬噸左右，尤其是社會(huì)庫存最近一周的增庫即超過50萬噸，本周預(yù)計(jì)將繼續(xù)增加，關(guān)注明日公布的周庫存數(shù)據(jù)。值得注意的是，通過對(duì)比過往幾年庫存數(shù)據(jù)，春節(jié)過后一個(gè)月內(nèi)都是庫存壓力比較大的時(shí)期，價(jià)格的波動(dòng)與增庫的幅度有關(guān)!簡(jiǎn)單的說與節(jié)后不銹鋼管件供需變動(dòng)有關(guān)。

    因此，年后不銹鋼管件價(jià)格波動(dòng)需要關(guān)注三個(gè)方面：

    其一，鋼廠的利潤(rùn)和增產(chǎn)的空間

    節(jié)前，鋼廠的產(chǎn)量有所控制，尤其隨著電爐的停工檢修，短期增產(chǎn)壓力并不大。復(fù)產(chǎn)時(shí)間集中在2月中旬，意味著這段時(shí)間的增產(chǎn)壓力主要來自高爐，目前來看，高爐開工率沒有明顯降幅，鋼廠仍存一定的利潤(rùn)空間，且從數(shù)據(jù)來看鋼廠庫存壓力并不大，需警惕節(jié)后不銹鋼管件產(chǎn)量攀升帶來的累庫增幅。

    其二，冬儲(chǔ)量和累庫情況

    今年冬儲(chǔ)相對(duì)謹(jǐn)慎，從訂單量來看，主要集中在大型商戶，且區(qū)域存在分化，與鋼廠冬儲(chǔ)定價(jià)有關(guān)。但從今年累庫情況來看，近兩周不銹鋼管件庫存大增，若本周社庫增幅繼續(xù)超過50萬噸，則春節(jié)過后的增庫壓力會(huì)進(jìn)一步凸顯。意味著不銹鋼管件行情短期難以啟動(dòng)，且存下行壓力。

    其三，節(jié)后不銹鋼管件需求啟動(dòng)的時(shí)間點(diǎn)

    節(jié)后不銹鋼管件價(jià)格走勢(shì)，最關(guān)鍵的是下游工地的開工時(shí)點(diǎn)。按照慣例來看，通常要等到全國兩會(huì)之后，2020年的兩會(huì)時(shí)間將分別定在3月3日和3月5日。值得一提的是，今年的春節(jié)時(shí)間較往年提前了很多，1月25日春節(jié)距離兩會(huì)差不多1個(gè)半月的時(shí)間，因此節(jié)后不銹鋼管件需求啟動(dòng)跨度比較大，尤其是北方地區(qū)，面臨供過于求的壓力。不過，工地的開工與資金支持也緊密相關(guān)，從專項(xiàng)債對(duì)基建投資支持的角度來看，明年一季度用鋼需求存在底部支撐，下跌空間有限。

    綜上，我們預(yù)計(jì)春節(jié)過后一個(gè)月內(nèi)是不銹鋼管件價(jià)格面臨下行壓力的關(guān)鍵時(shí)期，但存在底部支撐，因此，即使行情不能迅速啟動(dòng)，也不存在大跌的風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)的回落將更有利于后市行情的上漲。

（墨鉅特殊鋼）整理
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